Les actions aux États-Unis ont fortement chuté jeudi, les investisseurs vendant les valeurs technologiques dans l'anticipation que les victoires démocrates aux élections de mi-mandat de cette semaine pourraient ralentir la construction des centres de données qui soutiennent les services d'intelligence artificielle.1,2
Le repli a été large mais concentré sur les entreprises liées à l'intelligence artificielle, et il a effacé le rebond de mercredi après que les résultats ont clarifié quel parti contrôlerait la Chambre des représentants (House) et le Sénat (Senate). Selon des analystes de marché, les ventes reflétaient la crainte d'un contrôle plus strict de l'expansion des centres de données et l'ampleur des dépenses consacrées à l'intelligence artificielle.1,2,4
L'ampleur des baisses en séance variait selon les médias en fonction de l'heure de publication. CBS News a rapporté en début d'après-midi que l'indice Nasdaq Composite avait chuté de 1 285 points, soit 5 %, tandis que le S&P 500 avait perdu 300 points, soit 3,9 %, et que le Dow Jones Industrial Average avait plongé de 1 586 points, soit près de 3 %. The Guardian a rapporté une baisse du Dow de plus de 1 000 points, soit 2 %, à 52 264 points en fin de matinée, et ABC News a décrit une chute de 1 200 points du Dow. CBS News et The Guardian ont tous deux décrit jeudi comme en voie de devenir la pire journée depuis le choc de l'annonce des droits de douane en avril 2025, tandis que The Guardian a indiqué que le Nasdaq était entré en correction, à plus de 10 % sous son récent record, et se dirigeait vers sa pire journée depuis 18 mois.1,2,5
"Même si le marché a rebondi mercredi après les élections de mi-mandat, des fissures visibles étaient apparues dans l'écosystème de l'IA, et elles se sont élargies jeudi face aux craintes des investisseurs concernant un ralentissement potentiel de la construction des centres de données avec les démocrates à la tête du Congrès (Congress)," a déclaré dans un courriel Chris Larkin, directeur général du trading et de l'investissement pour E*TRADE de Morgan Stanley. L'analyste de Wall Street Adam Crisafulli, de Vital Knowledge, a estimé que les investisseurs réagissaient aux risques croissants liés aux nouvelles autour de l'intelligence artificielle, tandis que Joe Maher, économiste des marchés au cabinet d'études Capital Economics, a déclaré que les actions se dirigeaient vers leur pire journée depuis le choc du Jour de la Libération (Liberation Day) en avril 2025, lorsque le président Trump a annoncé des droits de douane contre des pays du monde entier.1
Les analystes ont évoqué l'anticipation que les gouverneurs démocrates nouvellement élus et les responsables locaux restreindraient les projets de centres de données après une série de victoires aux postes de gouverneur et de votes locaux sur le sujet. Ces installations ont suscité une large opposition publique, et les observateurs du marché estiment que les larges victoires électorales des démocrates cette semaine pourraient renforcer les opposants aux centres de données. Les stratèges de Morgan Stanley ont déclaré : "Les principales implications pour le marché incluent un sentiment progressivement plus négatif envers l'IA face à des attentes accrues de restrictions sur les centres de données." Les économistes de Goldman Sachs ont déclaré : "Au niveau fédéral, le résultat risque moins de modifier les perspectives de réglementation des centres de données et de l'IA, qui nécessiteraient toujours un soutien bipartisan. Toutefois, les victoires démocrates aux niveaux des États et local devraient entraîner à court terme des moratoires sur les centres de données, pouvant affecter environ 45 % de l'expansion prévue de la capacité des centres de données aux États-Unis."1,2,4
Plusieurs démocrates ayant remporté des élections au poste de gouverneur mardi ont appelé à une pause dans la construction de centres de données dans leurs États, dont Keisha Lance Bottoms en Géorgie (Georgia) et Amy Acton dans l'Ohio, tandis qu'au Texas la démocrate Gina Hinojosa a battu le gouverneur républicain Greg Abbott. Le Texas a été un pôle majeur pour les investisseurs dans l'intelligence artificielle, et Tobin Marcus, responsable de la politique et des questions politiques américaines chez Wolfe Research, a écrit que le Texas "est le seul État ayant une échelle suffisante" pour qu'un ralentissement y fasse la différence. Sarah Bianchi, d'Evercore, a écrit mardi soir : "Les victoires démocrates aux élections de gouverneur au Texas, dans l'Ohio et en Géorgie — qui représentent une part importante des projets américains — signifient de nouvelles pauses et restrictions dans le développement des centres de données."4
Les valeurs des puces et autres valeurs exposées à l'intelligence artificielle ont fortement baissé. Les récits divergeaient sur l'évolution en séance de Nvidia, le fabricant de puces au cœur de l'essor de l'IA, CBS News rapportant un recul de 7,5 % qui en faisait le principal poids sur le S&P 500 au lendemain d'une baisse de 3,2 %, et The Guardian rapportant une baisse de 6,7 % qui en faisait la plus forte baisse du Dow, devant Goldman Sachs, en baisse de 5,7 %. CBS News a rapporté qu'Advanced Micro Devices avait chuté de 14,6 % et que CoreWeave, une entreprise qui loue l'accès à des puces d'IA via l'informatique en nuage, avait reculé de 12,1 %, tandis que The Guardian a rapporté que le fabricant de mémoires SanDisk avait chuté de 19 % et que le fabricant de disques durs Western Digital avait baissé de 16,5 %. L'analyste technologique Dan Ives a déclaré : "Il est impossible d'édulcorer le fait que la prise de contrôle par les démocrates, en particulier au Sénat, créera des obstacles majeurs pour la législation sur l'IA et la technologie à Washington au cours des deux prochaines années."1,2
Les pertes de jeudi ont suivi les gains de mercredi, lorsque le Dow avait gagné 1 569 points, sa meilleure journée depuis avril 2025, le S&P 500 avait bondi de 1,58 %, sa meilleure journée depuis août, le Nasdaq Composite avait clôturé en hausse de 1,4 % et le Russell 2000, qui suit les petites et moyennes entreprises, avait progressé de 1,5 %. Wall Street a salué la clarté des résultats, qui tranchaient avec les années précédentes où il fallait plusieurs jours pour obtenir des projections décisives, et lorsque les premiers résultats ont commencé à arriver mardi soir, les contrats à terme sur le Nasdaq 100 avaient plongé jusqu'à 2,5 %. Mais mercredi, le tableau avait radicalement changé. "La combinaison d'une large majorité démocrate au Congrès et de la déclaration du président Trump selon laquelle il est prêt à travailler avec l'opposition devrait freiner les décisions politiques extrêmes et réduire les primes de risque," a déclaré George Saravelos, de Deutsche Bank, dans une note mercredi matin. "Le marché est de plus en plus susceptible d'interpréter les changements politiques surprenants de l'exécutif comme limités dans le temps par la prochaine élection présidentielle ou par la nouvelle configuration politique intérieure," a-t-il ajouté.4
Keith Lerner, directeur des investissements chez Truist, a noté que depuis 1946, les actions ont progressé un an après chaque élection de mi-mandat. "Le simple fait de laisser derrière soi l'incertitude des élections de mi-mandat a aussi souvent conduit à un rebond de soulagement," a-t-il déclaré. Mercredi, les actions d'Amazon, Microsoft et Alphabet, la maison mère de Google, ont gagné 6 %, un mouvement que les investisseurs ont lié à l'idée que ces fournisseurs de nuage disposaient déjà de capacités en place si la construction ralentissait, tandis qu'Apple a également gagné 6 % pour atteindre un record. En revanche, SpaceX et Tesla, dirigées par Elon Musk, qui a dépensé des centaines de millions de dollars pour soutenir les républicains lors des élections de mi-mandat, ont reculé de plus de 3 %, et les actions de Trump Media & Technology Group, qui détient Truth Social, ont chuté de 25 % pour atteindre un plus bas historique.4
La volatilité a augmenté parallèlement aux baisses. Le VIX, "l'indice de la peur" de Wall Street, a bondi de 40 % pour atteindre ses plus hauts niveaux depuis les premières semaines de la guerre avec l'Iran, un mouvement que CNBC a décrit comme la plus forte hausse depuis avril. Le prix du pétrole brut Brent a augmenté de 2,6 % pour atteindre 97,11 dollars, effaçant une grande partie d'une baisse de près de 9 % la veille, l'incertitude persistant sur la guerre avec l'Iran et sur le moment où l'industrie énergétique mondiale pourrait revenir à la normale. Un rebond initial en Europe s'est essoufflé, le FTSE 100 britannique clôturant en baisse de 46 points, soit 0,4 %, à 10 782,66 points.1,2,3,4
Les investisseurs ont déclaré craindre que les dépenses massives dans l'intelligence artificielle aient porté les valorisations au-delà des fondamentaux des entreprises. Des entreprises valorisées à plus de mille milliards de dollars, dont Amazon, Nvidia, Microsoft et Alphabet, ainsi que de jeunes pousses de centres de données, ont investi des centaines de milliards de dollars dans des modèles d'IA, des centres de données et des équipements, et cet essor a contribué à faire grimper le Nasdaq 100 de 40 % depuis le jour de l'élection de 2024, contre environ 30 % pour le S&P 500. "Reste à savoir si le choc des élections de mi-mandat sera le catalyseur qui fera dérailler l'essor boursier de l'IA, mais cela renforce notre sentiment que cet essor entre dans sa phase finale," a déclaré Maher. Neil Wilson, stratégiste pour les investisseurs chez Saxo UK, a décrit jeudi comme un "événement de capitulation totale" pour les valeurs technologiques et a déclaré : "La crainte est un débouclage total de la dynamique alors que les démocrates encadrent la frontière technologique et compromettent la construction des centres de données … cela semble totalement excessif, mais la nature de 'tout vendre' sur ce marché signifie qu'il faut d'abord chercher des signes de stabilité."1,2,4
Les économistes de Goldman Sachs ont écrit que les démocrates pourraient utiliser les échéances budgétaires pour tenter de limiter certaines actions du président Donald Trump, déclarant : "Nous nous attendons à ce que les démocrates utilisent les échéances budgétaires pour chercher à limiter la guerre avec l'Iran, à revenir sur certains droits de douane et à annuler les coupes budgétaires adoptées l'an dernier." Les analystes de JPMorgan Chase ont évoqué un risque d'enquêtes pour les dirigeants proches de Trump après que de grandes entreprises, dont Nvidia, Apple et Comcast, la maison mère de NBC News, ont donné des millions de dollars à des projets de Trump, dont sa salle de bal, et que de hauts responsables démocrates ont manifesté leur intérêt pour lancer des enquêtes sur certains projets de Trump en janvier, lorsque la nouvelle majorité au Congrès leur donnerait le pouvoir d'assignation. Un ralentissement de la construction des centres de données pourrait affecter des investissements importants déjà réalisés.4,1
