Anthropic presentó este lunes públicamente ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. su documentación para una oferta pública inicial de acciones, lo que podría dar lugar a la mayor emisión de acciones de la historia para el creador del asistente de IA Claude.1,3,4,8
El expediente tiene una relevancia que va más allá de una sola empresa. Anthropic y OpenAI han impulsado en gran medida el auge de la inteligencia artificial, y Japan Times informó de que el desempeño de Anthropic en los mercados públicos podría consolidar o hundir la confianza de Wall Street en la compañía. La oferta está prevista para mediados de noviembre, según Mother Jones. CNBC informó de que las empresas de neocloud y de centros de datos han estado bajo presión.4,7,1
El expediente muestra un rápido crecimiento de los ingresos. Los ingresos del segundo trimestre aumentaron a 11.560 millones de dólares, frente a 787 millones un año antes, y los ingresos del primer semestre alcanzaron los 16.300 millones de dólares, más de catorce veces lo registrado en el mismo periodo del año anterior, según el expediente. La compañía informó de un beneficio operativo de 974 millones de dólares en el segundo trimestre, tras cinco trimestres con pérdidas operativas.1,4
El expediente también revela grandes pérdidas. CNBC situó las pérdidas del primer semestre del año en más de 80.000 millones de dólares, mientras que Japan Times cifró la pérdida neta de los dos primeros trimestres en casi 81.000 millones. Según Japan Times, el crecimiento de los ingresos se ha desacelerado del 140 % al 45 % entre el segundo y el tercer trimestre de 2026.1,4
También difieren las cifras de liquidez de la compañía. CNBC afirmó que Anthropic tenía casi 132.000 millones de dólares en efectivo, equivalentes e inversiones a corto plazo a finales de junio. Axios cifró la cantidad en más de 130.000 millones a 30 de junio y señaló que el expediente recoge más de 134.000 millones en efectivo y valores similares.1,8
Las expectativas sobre el valor de la empresa son elevadas, aunque los documentos públicos no revelan la valoración exacta, según Mother Jones. La valoración pasó de 183.000 millones de dólares hace algo más de un año a 965.000 millones en su ronda más reciente, y las primeras previsiones la situaban en casi 2 billones de dólares una vez salga a bolsa, según Japan Times. Theory Ventures estimó que alcanzar una valoración de 2 billones requeriría un crecimiento del 50 %.4,7,8
La compañía está estrechamente ligada a las mayores tecnológicas. Cerca de la mitad de sus ingresos proviene de Claude, vendido a través de las divisiones de nube de Microsoft, Amazon y Alphabet, que tienen inversiones en la compañía. Japan Times cifró en un 48 % las ventas del primer semestre procedentes de los mercados de nube de tres tecnológicas, mientras que Axios indicó que casi el 50 % de los ingresos del primer semestre se produjo a través de los mercados gestionados por Amazon, Google y Microsoft. Axios señaló que esas empresas son también inversoras, proveedoras de capacidad de computación y competidoras.1,4,8
Los inversores tienen opiniones dispares. Jai Das, cofundador de Sapphire Ventures, afirmó: «Si no cumple las expectativas, será un poco un castillo de naipes». Brad Bernstein, socio director de la firma de capital de crecimiento FTV Capital, dijo: «Si no les va bien, se convertirán en el termómetro de la IA». Añadió: «Todo va a tener que reiniciarse, en cierto modo».1
Otros se mostraron más positivos. Rohit Kulkarni, socio y director de IA de Burnham Park Capital Markets, dijo de las cifras financieras: «Creo que son mejores de lo que se temía». Gil Luria, responsable de investigación tecnológica de DA Davidson, afirmó que la oferta supondría «la primera oportunidad significativa para que los inversores inviertan directamente en la empresa que está impulsando la economía de la IA».1,4
El folleto solo nombra a OpenAI y Google como competidores, aunque Anthropic afirma que se enfrenta a la competencia de un «conjunto más amplio de proveedores de modelos», incluidos los modelos de pesos abiertos o de código abierto. Algunos inversores ven estos modelos como un motivo de preocupación, ya que son más baratos para que las empresas los utilicen y permiten personalizarlos. Michael Monaghan, gestor de carteras de Founder ETFs, dijo: «Creo que habrá espacio para modelos de frontera como los de Anthropic, OpenAI y SpaceX, y creo que también lo habrá para los modelos de pesos abiertos». Anthropic afirma que todo esto está en una fase muy temprana: las empresas de la lista Fortune 500 destinaron en el último trimestre menos del 0,1 % de su gasto total a sus modelos y servicios.1
En el expediente, Anthropic advirtió de que los modelos avanzados podrían retrasarse por amenazas de ciberseguridad y de seguridad que corren el riesgo de eclipsar sus beneficios. «Avanzar rápido hace que los beneficios de la IA lleguen antes, pero avanzar demasiado deprisa podría superar la capacidad del mundo para hacer seguros los sistemas de IA», escribió la compañía. Afirmó que sus salvaguardas contra el uso indebido, como el desarrollo de armas biológicas o químicas, «son incompletas, pueden quedar obsoletas ante modelos de amenaza en evolución, y han sido y podrían volver a ser eludidas». Algunos, entre ellos el contralor de la ciudad de Nueva York (New York City), han pedido previamente a Anthropic que aplace su salida a bolsa hasta resolver por completo los riesgos de seguridad.5,4
El director ejecutivo Dario Amodei ha dicho que predecir la demanda de esta tecnología es un reto singular. En una larga entrevista en un pódcast a principios de año, afirmó: «No creo que la economía de este sector funcione de esa manera». En un comunicado sobre la presentación, Anthropic dijo que la aspiración es lograr algo «sin precedentes históricos: lo que llamamos un país de genios en un centro de datos, disponible para cada organización y sector de la economía».4,6
Axios situó las obligaciones de computación de la compañía en casi 650.000 millones de dólares, mientras que Tomasz Tunguz, de Theory Ventures, citó 637.000 millones en compromisos de computación. Anthropic pretende utilizar el capital obtenido en la oferta para financiar inversiones en chips, centros de datos y talento. Mother Jones informó de que los fundadores se han comprometido a donar la mayor parte de sus acciones, pero el expediente describe esa promesa como una «expresión» no vinculante y «revocable», que depende de las condiciones del mercado.8,4,7
Tunguz se preguntó retóricamente: «¿Cuánto vale Anthropic?». Dijo: «El argumento a favor de una cifra muy alta es sencillo». «El argumento en contra es igual de sencillo», añadió.8
