قدّمت أنثروبيك يوم الاثنين أوراق طرحها العام الأولي إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية（Securities and Exchange Commission），ما يمهّد لما قد يكون أكبر طرح أسهم في التاريخ لصانعة مساعد الذكاء الاصطناعي كلود（Claude）.1,3,4,8
ولا يقتصر أثر الملف على الشركة وحدها. فقد قادت أنثروبيك وأوبن إيه آي（OpenAI）معظم طفرة الذكاء الاصطناعي، وذكرت Japan Times أن أداء أنثروبيك في سوق الأسهم قد يرسّخ ثقة وول ستريت بها أو يقوّضها. ومن المقرر أن يتم الطرح نحو منتصف نوفمبر، بحسب Mother Jones. وذكرت CNBC أن شركات السحابة الحاسوبية الجديدة ومراكز البيانات تتعرض لضغوط.4,7,1
ويُظهر الملف نموًا سريعًا في الإيرادات. فقد ارتفعت إيرادات الربع الثاني إلى 11.56 مليار دولار، مقارنةً بـ787 مليون دولار قبل عام، وبلغت إيرادات النصف الأول 16.3 مليار دولار، أي بزيادة تزيد على 14 ضعفًا عن الفترة نفسها من العام السابق، وفق الملف. وسجّلت الشركة دخلًا تشغيليًا قدره 974 مليون دولار في الربع الثاني، بعد خمسة أرباع متتالية من الخسائر التشغيلية.1,4
ويكشف الملف أيضًا عن خسائر كبيرة. فقد قدّرت CNBC خسائر النصف الأول من العام بأكثر من 80 مليار دولار، فيما ذكرت Japan Times أن صافي الخسارة للربعين الأولين بلغ نحو 81 مليار دولار. وتباطأ نمو الإيرادات من نحو 140% إلى 45% بين الربعين الثاني والثالث من عام 2026، بحسب Japan Times.1,4
وتختلف أرقام النقد لدى الشركة أيضًا. فقد قالت CNBC إن أنثروبيك امتلكت نحو 132 مليار دولار نقدًا وما يعادله واستثمارات قصيرة الأجل في نهاية يونيو، بينما قدّرتها Axios بأكثر من 130 مليار دولار حتى 30 يونيو، وقالت إن الملف يسرد أكثر من 134 مليار دولار من النقد والأوراق المالية المماثلة.1,8
وتبقى التوقعات بشأن قيمة الشركة مرتفعة، رغم أن الوثائق العامة لا تكشف التقييم الدقيق، بحسب Mother Jones. فقد ارتفع التقييم من 183 مليار دولار قبل نحو عام إلى 965 مليار دولار في أحدث جولة تمويل، وتشير التوقعات الأولية إلى أنه قد يبلغ قرابة 2 تريليون دولار بعد الطرح، بحسب Japan Times. ورأت Theory Ventures أن بلوغ تقييم 2 تريليون دولار سيتطلب نموًا بنسبة 50%.4,7,8
وترتبط الشركة ارتباطًا وثيقًا بأكبر شركات التقنية. فنحو نصف إيراداتها تقريبًا يأتي من كلود الذي تبيعه أقسام السحابة لدى مايكروسوفت（Microsoft）وأمازون（Amazon）وألفابت（Alphabet），وجميعها تستثمر في الشركة. وذكرت Japan Times أن مبيعات النصف الأول عبر أسواق السحابة لدى ثلاث شركات تقنية بلغت 48%، فيما قالت Axios إن نحو 50% من إيرادات النصف الأول جاءت عبر أسواق تديرها أمازون وغوغل（Google）ومايكروسوفت. ولفتت Axios إلى أن هذه الشركات مستثمرة ومزودة للحوسبة ومنافسة في الوقت نفسه.1,4,8
وعبّر المستثمرون عن آراء متباينة. فقال Jai Das، الشريك المؤسس في Sapphire Ventures: “إن لم يرقَ أداؤها إلى مستوى التوقعات، فسيكون الأمر إلى حد ما أشبه ببيت من ورق.” وقال Brad Bernstein، الشريك الإداري في شركة FTV Capital للاستثمار في نمو الشركات: “إذا لم تحقق أداءً جيدًا، فستصبح المؤشر الرائد للذكاء الاصطناعي.” وأضاف: “سيتعين إعادة ضبط كل شيء على نحو ما.”1
وكانت آراء آخرين أكثر إيجابية. فقال Rohit Kulkarni، الشريك والمسؤول الأول عن الذكاء الاصطناعي في Burnham Park Capital Markets، عن الأرقام المالية: “أعتقد أنها أفضل مما كان يُخشى.” وقال Gil Luria، رئيس أبحاث التقنية في DA Davidson، إن الطرح سيكون “الفرصة الأولى الكبيرة للمستثمرين للاستثمار مباشرة في الشركة التي تقود اقتصاد الذكاء الاصطناعي.”1,4
وذكر الملف أن أوبن إيه آي وغوغل هما المنافسان الوحيدان المسمّيان، غير أن أنثروبيك قالت إنها تواجه منافسة من “مجموعة أوسع من مزودي النماذج”، بما فيها النماذج مفتوحة الأوزان أو المفتوحة المصدر. ويرى بعض المستثمرين أن هذه النماذج مصدر قلق، لأنها أرخص للشركات وتتيح التخصيص. وقال Michael Monaghan، مدير المحافظ لدى Founder ETFs: “أعتقد أن هناك مساحة للنماذج الرائدة مثل أنثروبيك وأوبن إيه آي وSpaceX، وأعتقد أن هناك مساحة للنماذج مفتوحة الأوزان.” وتقول أنثروبيك إن الأمر لا يزال مبكرًا جدًا، إذ أنفقت شركات قائمة Fortune 500 في الربع الأخير أقل من 0.1% من إجمالي نفقاتها على نماذجها وخدماتها.1
وحذّرت أنثروبيك في الملف من أن النماذج المتقدمة قد تتأخر بسبب تهديدات الأمن السيبراني والسلامة، التي قد تطغى على فوائدها. وكتبت الشركة: “التحرك بسرعة يجلب فوائد الذكاء الاصطناعي مبكرًا، لكن التحرك بسرعة مفرطة قد يسبق قدرة العالم على جعل أنظمة الذكاء الاصطناعي آمنة.” وقالت إن ضماناتها ضد سوء الاستخدام، مثل تطوير أسلحة بيولوجية أو كيميائية، “غير مكتملة، وقد تكون قديمة في ضوء نماذج التهديد المتطورة، وقد جرى التحايل عليها في السابق، وقد يتكرر ذلك مستقبلًا.” وكان بعض المعنيين، من بينهم مراقب حسابات مدينة نيويورك، قد دعوا أنثروبيك إلى تعليق طرحها العام حتى تعالج مخاطر السلامة بالكامل.5,4
وقال الرئيس التنفيذي داريو أمودي（Dario Amodei）إن التنبؤ بالطلب على هذه التقنية تحدٍّ فريد من نوعه. وفي مقابلة بودكاست مطولة في مطلع العام، قال: “لا أعتقد أن اقتصاديات هذه الصناعة تعمل بهذه الطريقة.” وفي بيان حول الملف، قالت أنثروبيك إن الأمل هو تحقيق شيء “بلا سابقة تاريخية: ما نسميه بلدًا من العباقرة داخل مركز بيانات، متاحًا لكل مؤسسة وقطاع في الاقتصاد.”4,6
وقدّرت Axios التزامات الشركة الحاسوبية بنحو 650 مليار دولار، فيما ذكر Tomasz Tunguz من Theory Ventures التزامات حوسبة بقيمة 637 مليار دولار. وتعتزم أنثروبيك استخدام رأس المال الذي ستجمعه من الطرح لتمويل الاستثمار في الرقائق ومراكز البيانات والكفاءات. وذكرت Mother Jones أن المؤسسين تعهّدوا بالتبرع بمعظم أسهمهم، لكن الملف يصف هذا الوعد بأنه “تعبير قابل للإلغاء” غير ملزم، ويعتمد على ظروف السوق.8,4,7
تساءل Tunguz بلاغيًا: “ما قيمة أنثروبيك؟” وقال: “إن الحجة لصالح رقم كبير بسيطة.” وأضاف: “والحجة ضد ذلك بسيطة بالقدر نفسه.”8
