A Anthropic apresentou publicamente seus documentos de IPO à SEC na segunda-feira, preparando o que pode ser a maior oferta de ações da história para a criadora do assistente de IA Claude.1,3,4,8
O registro tem peso que vai além de uma única empresa. A Anthropic e a OpenAI têm impulsionado em grande parte o boom da inteligência artificial, e o Japan Times informou que o desempenho da Anthropic no mercado público pode consolidar ou abalar a confiança de Wall Street nela. A oferta está prevista para meados de novembro, segundo a Mother Jones. A CNBC informou que empresas de neocloud e de data centers vêm sofrendo pressão.4,7,1
O registro mostra crescimento acelerado da receita. A receita do segundo trimestre subiu para US$ 11,56 bilhões, ante US$ 787 milhões um ano antes, e a receita do primeiro semestre chegou a US$ 16,3 bilhões, um aumento de mais de 14 vezes em relação ao mesmo período do ano anterior, segundo o documento. A empresa registrou lucro operacional de US$ 974 milhões no segundo trimestre, após cinco trimestres de prejuízos operacionais.1,4
O documento também revela grandes prejuízos. A CNBC calculou prejuízos no primeiro semestre do ano acima de US$ 80 bilhões, enquanto o Japan Times apontou prejuízo líquido de quase US$ 81 bilhões nos dois primeiros trimestres. O crescimento da receita caiu de cerca de 140% para 45% entre o segundo e o terceiro trimestre de 2026, segundo o Japan Times.1,4
Os números de caixa também divergem. A CNBC afirmou que a Anthropic tinha quase US$ 132 bilhões em caixa, equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo no fim de junho. A Axios colocou o valor em mais de US$ 130 bilhões em 30 de junho e disse que o registro aponta mais de US$ 134 bilhões em caixa e títulos semelhantes.1,8
As expectativas sobre o valor da empresa são altas, embora os documentos públicos não revelem a avaliação exata, segundo a Mother Jones. A avaliação subiu de US$ 183 bilhões há pouco mais de um ano para US$ 965 bilhões na rodada mais recente, e as primeiras projeções apontam para algo próximo de US$ 2 trilhões após a abertura de capital, informou o Japan Times. A Theory Ventures estimou que chegar a uma avaliação de US$ 2 trilhões exigiria crescimento de 50%.4,7,8
A empresa está muito ligada às maiores companhias de tecnologia. Quase metade da receita vem do Claude vendido pelas divisões de nuvem da Microsoft, da Amazon e da Alphabet, todas investidoras da companhia. O Japan Times contabilizou 48% das vendas do primeiro semestre pelos marketplaces de nuvem de três empresas de tecnologia, enquanto a Axios afirmou que quase 50% da receita do primeiro semestre passou por marketplaces operados por Amazon, Google e Microsoft. A Axios observou que essas empresas também são investidoras, fornecedoras de capacidade computacional e concorrentes.1,4,8
Os investidores têm opiniões divergentes. Jai Das, cofundador da Sapphire Ventures, disse: “Se ela tiver desempenho abaixo das expectativas, será um pouco como um castelo de cartas.” Brad Bernstein, sócio-gerente da FTV Capital, gestora de investimentos em empresas em crescimento, disse: “Se eles não tiverem bom desempenho, se tornarão o termômetro da IA.” Ele acrescentou: “Tudo vai precisar ser meio que reiniciado.”1
Outros foram mais positivos. Rohit Kulkarni, sócio e diretor de IA da Burnham Park Capital Markets, afirmou sobre as finanças: “Acho que estão melhores do que se temia.” Gil Luria, chefe de pesquisa em tecnologia da DA Davidson, disse que a oferta seria “a primeira grande oportunidade para investidores aplicarem diretamente na empresa que está impulsionando a economia da IA”.1,4
O prospecto citou apenas a OpenAI e o Google como concorrentes, embora a Anthropic afirme enfrentar a concorrência de um “conjunto mais amplo de provedores de modelos”, incluindo modelos de pesos abertos ou de código aberto. Alguns investidores veem esses modelos como uma preocupação, pois são mais baratos para as empresas acessarem e permitem personalização. Michael Monaghan, gestor de portfólio da Founder ETFs, disse: “Acho que haverá espaço para modelos de fronteira como os da Anthropic, da OpenAI e da SpaceX, e acho que haverá espaço para modelos de pesos abertos.” A Anthropic diz que tudo ainda está em estágio muito inicial, com empresas da Fortune 500 destinando menos de 0,1% de suas despesas totais aos seus modelos e serviços no último trimestre.1
No registro, a Anthropic alertou que modelos avançados podem ser atrasados por ameaças de cibersegurança e segurança que correm o risco de ofuscar seus benefícios. “Avançar rapidamente traz os benefícios da IA mais cedo, mas avançar rápido demais pode superar a capacidade do mundo de tornar os sistemas de IA seguros”, escreveu a empresa. Ela afirmou que suas salvaguardas contra o uso indevido, como o desenvolvimento de armas biológicas ou químicas, “são incompletas, podem estar desatualizadas diante de modelos de ameaça em evolução, foram e podem voltar a ser contornadas no futuro”. Alguns, incluindo o controlador da cidade de Nova York (New York City), já pediram que a Anthropic suspenda sua IPO até tratar totalmente dos riscos de segurança.5,4
O diretor-executivo Dario Amodei afirmou que prever a demanda por essa tecnologia é um desafio singular. Em uma longa entrevista em podcast no início do ano, disse: “Não acho que a economia desse setor funcione dessa forma.” Em comunicado sobre o registro, a Anthropic disse que a esperança é alcançar algo “sem precedentes históricos: o que chamamos de um país de gênios em um data center, disponível para todas as organizações e setores da economia”.4,6
A Axios estimou os compromissos de computação da empresa em quase US$ 650 bilhões, enquanto Tomasz Tunguz, da Theory Ventures, citou US$ 637 bilhões em compromissos de computação. A Anthropic pretende usar o capital levantado na oferta para financiar investimentos em chips, data centers e talentos. A Mother Jones informou que os fundadores se comprometeram a doar a maior parte de suas ações, mas o registro chama essa promessa de “revogável”, uma “expressão” não vinculante que depende das condições de mercado.8,4,7
Tunguz perguntou retoricamente: “Quanto vale a Anthropic?” Ele disse: “O argumento para um número muito alto é simples.” “O argumento contra é igualmente simples”, acrescentou.8
