هبوط حاد للأسهم في الولايات المتحدة (US) مع إلقاء نتائج الانتخابات النصفية بظلالها على آفاق مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي

هبطت الأسهم في الولايات المتحدة بشكل حاد يوم الخميس مع بيع المستثمرين أسهم شركات التكنولوجيا توقعا بأن تؤدي انتصارات الديمقراطيين في الانتخابات النصفية لهذا الأسبوع إلى إبطاء بناء مراكز البيانات التي تدعم خدمات الذكاء الاصطناعي.^1,2

وكان التراجع واسعا لكنه تركز في الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وعكس صعودا يوم الأربعاء بعدما أوضحت نتائج الانتخابات الحزب الذي سيسيطر على مجلس النواب ومجلس الشيوخ. وقال محللون إن عمليات البيع عكست القلق من تدقيق أشد على توسع مراكز البيانات ومن حجم الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.^1,2,4

اختلف حجم التراجعات خلال الجلسة بين وسائل الإعلام التي غطت في أوقات مختلفة. فذكرت سي بي إس نيوز (CBS News) في تعاملات بعد الظهر المبكرة أن مؤشر ناسداك المركب (Nasdaq Composite) هوى 1285 نقطة أو 5%، بينما انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) بمقدار 300 نقطة أو 3.9%، وهبط مؤشر داو جونز الصناعي (Dow Jones Industrial Average) بمقدار 1586 نقطة أو نحو 3%. وذكرت الغارديان (The Guardian) أن مؤشر داو جونز تراجع أكثر من 1000 نقطة أو 2% إلى 52264 نقطة في تعاملات الصباح المتأخرة، ووصفت إيه بي سي نيوز (ABC News) هبوطا لمؤشر داو جونز بمقدار 1200 نقطة. ووصفت سي بي إس نيوز والغارديان يوم الخميس بأنه يتجه ليكون الأسوأ منذ صدمة إعلان الرسوم الجمركية في أبريل 2025، بينما قالت الغارديان إن مؤشر ناسداك دخل منطقة التصحيح، بأكثر من 10% دون أعلى مستوى قياسي سجله مؤخرا، ويتجه نحو أسوأ يوم له منذ 18 شهرا.^1,2,5

"رغم صعود السوق يوم الأربعاء بعد الانتخابات النصفية، كانت هناك تصدعات واضحة في منظومة الذكاء الاصطناعي، واتسعت يوم الخميس وسط مخاوف المستثمرين من تباطؤ محتمل في بناء مراكز البيانات مع تولي الديمقراطيين إدارة الكونغرس (Congress)،" قال كريس لاركين (Chris Larkin)، المدير الإداري للتداول والاستثمار في E*TRADE التابعة لمورغان ستانلي (Morgan Stanley)، في رسالة بالبريد الإلكتروني. وقال محلل وول ستريت (Wall Street) آدم كريسافولي (Adam Crisafulli) من Vital Knowledge إن المستثمرين يتفاعلون مع مخاطر متزايدة تحيط بالعناوين المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، بينما قال جو ماهر (Joe Maher)، خبير اقتصادي للأسواق في شركة أبحاث الاستثمار Capital Economics، إن الأسهم تتجه نحو أسوأ يوم لها منذ صدمة يوم التحرير (Liberation Day) في أبريل 2025، عندما أعلن الرئيس ترامب (Trump) فرض رسوم جمركية على دول حول العالم.¹

وأشار المحللون إلى توقعات بأن يقيّد المحافظون الديمقراطيون المنتخبون حديثا والمسؤولون المحليون مشاريع مراكز البيانات بعد سلسلة من الانتصارات في انتخابات المحافظين وأصوات محلية حول هذه القضية. وأثارت هذه المرافق معارضة شعبية واسعة، ويرى مراقبو السوق أن الانتصارات الانتخابية الكاسحة للديمقراطيين هذا الأسبوع قد تدعم معارضي مراكز البيانات. وقال استراتيجيون في مورغان ستانلي: "تشمل تداعيات السوق الرئيسية معنويات سلبية تدريجيا تجاه الذكاء الاصطناعي مع تزايد التوقعات بفرض قيود على مراكز البيانات." وقال خبراء اقتصاد في غولدمان ساكس (Goldman Sachs): "على المستوى الاتحادي، من غير المرجح أن تغير النتيجة آفاق مراكز البيانات وتنظيم الذكاء الاصطناعي، التي ستظل بحاجة إلى دعم من الحزبين. غير أن انتصارات الديمقراطيين على مستوى الولايات والمستوى المحلي ستؤدي على الأرجح إلى وقف مؤقت قصير الأجل لمراكز البيانات، قد يؤثر على نحو 45% من توسعة قدرة مراكز البيانات الأمريكية المخطط لها."^1,2,4

ودعا عدة ديمقراطيين فازوا في سباقات المحافظين يوم الثلاثاء إلى وقف مؤقت لبناء مراكز البيانات في ولاياتهم، ومنهم كيشا لانس بوتومز (Keisha Lance Bottoms) في جورجيا (Georgia) وإيمي أكتون (Amy Acton) في أوهايو (Ohio)، بينما في تكساس (Texas) هزمت الديمقراطية جينا هينوهوسا (Gina Hinojosa) الحاكم الجمهوري غريغ أبوت (Greg Abbott). وكانت تكساس محورا رئيسيا لمستثمري الذكاء الاصطناعي، وكتب توبين ماركوس (Tobin Marcus)، رئيس السياسة والشؤون السياسية الأمريكية في Wolfe Research، أن تكساس "هي الولاية الوحيدة ذات الحجم الكافي" حيث يمكن أن يُحدث التباطؤ فرقا. وكتبت سارة بيانكي (Sarah Bianchi) من Evercore في وقت متأخر من الثلاثاء: "فوز الديمقراطيين في سباقات المحافظين في تكساس وأوهايو وجورجيا — التي لديها حصة كبيرة من المشاريع الأمريكية المرتقبة — يعني وقفا وقيودا جديدة على تطوير مراكز البيانات."⁴

وهبطت أسهم الرقائق وغيرها من الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بشدة. وتباينت التقارير حول تحرك سهم إنفيديا (Nvidia)، شركة الرقائق في قلب طفرة الذكاء الاصطناعي، خلال الجلسة، إذ ذكرت سي بي إس نيوز انخفاضا بنسبة 7.5% جعله الأثقل وزنا على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بعد يوم من تراجع بنسبة 3.2%، وذكرت الغارديان انخفاضا بنسبة 6.7% جعله أكبر الخاسرين على مؤشر داو جونز، يليه غولدمان ساكس بانخفاض 5.7%. وذكرت سي بي إس نيوز أن سهم أدفانسد مايكرو ديفايسز (Advanced Micro Devices) هوى بنسبة 14.6% وأن سهم CoreWeave، وهي شركة تؤجر الوصول إلى رقائق الذكاء الاصطناعي عبر السحابة، انخفض بنسبة 12.1%، بينما ذكرت الغارديان أن سهم شركة الذواكر سانديسك (SanDisk) هوى بنسبة 19% وأن سهم شركة الأقراص الصلبة ويسترن ديجيتال (Western Digital) انخفض بنسبة 16.5%. وقال المحلل التكنولوجي دان آيفز (Dan Ives): "لا يمكن تجميل حقيقة أن سيطرة الديمقراطيين، وخصوصا على مجلس الشيوخ، ستخلق عقبات كبيرة أمام تشريعات الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا في واشنطن خلال العامين المقبلين."^1,2

وجاءت خسائر الخميس عقب مكاسب الأربعاء، عندما ارتفع مؤشر داو جونز بمقدار 1569 نقطة في أفضل يوم له منذ أبريل 2025، وقفز مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.58% في أفضل يوم له منذ أغسطس، وأغلق مؤشر ناسداك المركب مرتفعا بنسبة 1.4% وارتفع مؤشر راسل 2000 (Russell 2000) الذي يتتبع الشركات الصغيرة والمتوسطة بنسبة 1.5%. ورحبت وول ستريت بوضوح نتائج الانتخابات، التي مثلت خروجا عن السنوات السابقة عندما استغرق الأمر عدة أيام للحصول على توقعات حاسمة، ومع بدء ظهور النتائج الأولى ليلة الثلاثاء، هوت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك 100 (Nasdaq 100) بما يصل إلى 2.5%. لكن بحلول الأربعاء، تغيرت الصورة بشكل كبير. وقال جورج سارافيلوس (George Saravelos) من دويتشه بنك (Deutsche Bank) في مذكرة صباح الأربعاء: "إن اجتماع أغلبية ديمقراطية كبيرة في الكونغرس مع إعلان الرئيس ترامب استعداده للعمل مع المعارضة من شأنه أن يكبح النتائج السياسية المتطرفة ويخفض علاوات المخاطر." وأضاف: "من المرجح بشكل متزايد أن تفسر السوق التحولات السياسية المفاجئة من السلطة التنفيذية على أنها محدودة زمنيا بالانتخابات الرئاسية المقبلة أو بالتشكيل السياسي الداخلي الجديد."⁴

وأشار كيث ليرنر (Keith Lerner)، كبير مسؤولي الاستثمار في Truist، إلى أن الأسهم ارتفعت بعد عام من كل انتخابات نصفية منذ عام 1946. وقال: "إن مجرد تجاوز حالة عدم اليقين المحيطة بالانتخابات النصفية أدى في الغالب إلى صعود ارتياحي." ويوم الأربعاء، ارتفعت أسهم أمازون (Amazon) ومايكروسوفت (Microsoft) وألفابت (Alphabet)، الشركة الأم لغوغل (Google)، بنسبة 6%، وهي خطوة ربطها المستثمرون بالرأي القائل إن مقدمي الخدمات السحابية هؤلاء لديهم بالفعل قدرات قائمة إذا تباطأ البناء، بينما ارتفع سهم آبل (Apple) أيضا بنسبة 6% إلى مستوى قياسي. وعلى النقيض، انخفضت أسهم SpaceX وتسلا (Tesla)، التي يديرها إيلون ماسك (Elon Musk)، الذي أنفق مئات الملايين من الدولارات لدعم الجمهوريين في الانتخابات النصفية، بأكثر من 3%، وانخفضت أسهم مجموعة ترامب للإعلام والتكنولوجيا (Trump Media & Technology Group)، مالكة تروث سوشال (Truth Social)، بنسبة 25% إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق.⁴

وارتفعت التقلبات مع التراجعات. وقفز مؤشر فيكس (VIX)، وهو "مؤشر الخوف" في وول ستريت، بنسبة 40% إلى أعلى مستوياته منذ الأسابيع الأولى لحرب إيران (Iran)، وهي خطوة وصفتها CNBC بأنها أكبر قفزة منذ أبريل. وارتفع سعر خام برنت (Brent) بنسبة 2.6% إلى 97.11 دولارا، معوضا معظم انخفاض بنحو 9% في اليوم السابق، مع استمرار الغموض حول الحرب مع إيران وعن موعد عودة صناعة الطاقة العالمية إلى طبيعتها. وتلاشى صعود مبكر في أوروبا (Europe)، إذ أغلق مؤشر فوتسي 100 (FTSE 100) البريطاني منخفضا 46 نقطة أو 0.4% عند 10782.66.^1,2,3,4

وقال المستثمرون إنهم قلقون من أن الإنفاق الكبير على الذكاء الاصطناعي رفع التقييمات فوق أساسيات الشركات. وضخت شركات تريليونية الدولارات، منها أمازون وإنفيديا ومايكروسوفت وألفابت، إلى جانب شركات ناشئة أصغر لمراكز البيانات، مئات المليارات من الدولارات في نماذج الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات والمعدات، وساعدت الطفرة في رفع مؤشر ناسداك 100 بنسبة 40% منذ يوم الانتخابات 2024، مقارنة بنحو 30% لمؤشر ستاندرد آند بورز 500. وقال ماهر: "ما إذا كانت صدمة الانتخابات النصفية ستتحول إلى المحفز الذي يخرج طفرة أسهم الذكاء الاصطناعي عن مسارها، فهذا ما ستكشفه الأيام، لكنها تعزز إحساسنا بأن الطفرة في أشواطها الأخيرة." ووصف نيل ويلسون (Neil Wilson)، استراتيجي المستثمرين في Saxo UK، يوم الخميس بأنه حدث "استسلام كامل" في أسهم التكنولوجيا وقال: "الخوف هو موجة تفكك كاملة للزخم مع تقدم الديمقراطيين على الحدود وعرقلة توسع مراكز البيانات ... يبدو هذا مبالغا فيه تماما لكن طبيعة 'بيع كل شيء' في هذه السوق تعني أننا بحاجة إلى البحث عن بعض الاستقرار أولا."^1,2,4

وكتب خبراء اقتصاد في غولدمان ساكس أن الديمقراطيين قد يستخدمون المواعيد المالية لمحاولة الحد من بعض إجراءات الرئيس دونالد ترامب، قائلين: "نتوقع أن يستخدم الديمقراطيون المواعيد المالية للسعي إلى الحد من الحرب مع إيران والتراجع عن رسوم جمركية مختارة وعكس تخفيضات الإنفاق التي أُقرت العام الماضي." وأشار محللون في جي بي مورغان تشيس (JPMorgan Chase) إلى مخاطر التحقيقات للرؤساء التنفيذيين ذوي العلاقات الوثيقة بترامب، بعدما تبرعت شركات كبرى، منها إنفيديا وآبل وكومكاست (Comcast)، الشركة الأم لإن بي سي نيوز (NBC News)، بملايين الدولارات لمشاريع ترامب بما فيها قاعة الاحتفالات، وأبدى كبار الديمقراطيين اهتماما بفتح تحقيقات في بعض مشاريع ترامب في يناير، عندما تمنحهم الأغلبية الجديدة في الكونغرس سلطة الاستدعاء. وقد يؤثر تباطؤ بناء مراكز البيانات على استثمارات كبيرة تمت بالفعل.^4,1